Il punto di vista di un investitore sulle opportunità sanitarie in Nord Africa

Pubblicato da Jaco Maritz il 13 maggio 2023

Alta Sempre ha investito in Oncologie Diagnostic du Maroc (ODM), una rete di cliniche marocchine specializzate in servizi oncologici, radiologici e diagnostici.

Alcuni paesi del Nord Africa, tra cui Marocco ed Egitto, sono emersi come destinazioni attraenti per gli investimenti nel settore sanitario, secondo Afsane Jetha, amministratore delegato della società di private equity Alta Semper.

In una recente conferenza dell’African Private Capital Association, tenutasi al Cairo, Jetha ha affermato che il Marocco ha aumentato la sua attrattiva espandendo la copertura sanitaria universale del governo, fornendo una fonte affidabile per i pagamenti medici. Gli investitori nel settore sanitario in Africa spesso si trovano ad affrontare una sfida significativa: molte persone hanno domanda di servizi ma non possono permettersi di pagare a causa dei bassi livelli di reddito. L’assicurazione sanitaria è limitata e l’assistenza sanitaria universale statale sta iniziando a prendere forma solo in alcuni paesi.

Nel 2018, Alta Semper ha investito in Oncologie Diagnostic du Maroc (ODM), una rete marocchina di cliniche che forniscono servizi di oncologia, radiologia e diagnostica. Dal punto di vista di Jetha, il governo marocchino è stato un partner affidabile, rimborsando i fornitori a tariffe che consentono margini EBIDTA del 20-30%. Inoltre, l’alto livello di istruzione sanitaria specializzata e la stabilità della valuta del Marocco ne aumentano l’attrattiva.

Jetha ha fatto luce sul cambiamento nella politica del governo marocchino che ha coinciso con l'investimento di Alta Semper nel paese. In precedenza, le normative vietavano ai professionisti non medici di possedere cliniche. Nonostante la loro solida posizione finanziaria, radiologi e oncologi spesso non disponevano del capitale per investire in apparecchiature mediche di fascia alta, come gli acceleratori lineari per il trattamento del cancro. Ha elogiato la decisione del governo di incoraggiare un maggiore coinvolgimento del settore privato nel settore sanitario. “Penso che il governo sia stato piuttosto visionario… consentire al settore privato di partecipare [all’assistenza sanitaria] potrebbe portare alcune delle migliori tecnologie, aumentare significativamente i risultati e [e] eliminare molta pressione dal settore pubblico”.

La deregolamentazione ha innescato un’ondata di capitale privato in campi come l’oncologia e la radiologia. Tuttavia, Jetha ora si chiede se il mercato potrebbe essere leggermente troppo saturo.

In Egitto, Alta Semper ha effettuato un investimento in Macro Group Pharmaceuticals nel 2017. L'azienda è specializzata in prodotti cosmetici medicalizzati come trattamenti per l'acne, gel anti-cicatrici e soluzioni per la caduta dei capelli. Jetha ha sottolineato che la maggior parte dei prodotti concorrenti sul mercato erano di importazione, spesso con prezzi tre o quattro volte superiori rispetto alle offerte di Macro. Adottando una strategia di sostituzione delle importazioni, Macro ha aumentato significativamente la propria quota di mercato durante il periodo di investimento di Alta Semper. Nel 2022, l’azienda ha proceduto a vendere la maggioranza della sua partecipazione in Macro attraverso un’offerta pubblica iniziale sulla Borsa egiziana.

Jetha, tuttavia, ha attirato l’attenzione sulle distinte idiosincrasie inerenti al settore sanitario nordafricano. Lei ipotizza, ad esempio, che il Marocco abbia ancora un’offerta insufficiente di letti ospedalieri pro capite. Al contrario, in Tunisia, un’impennata dei recenti investimenti nel settore sanitario potrebbe aver provocato un surplus di posti letto ospedalieri.

Diverse aziende sanitarie nordafricane, secondo Jetha, stanno puntando alle opportunità di crescita nell’Africa sub-sahariana, in particolare nell’Africa occidentale francofona. L'azienda marocchina di Alta Sempre, ODM, sta attualmente esplorando queste opportunità. L’attenzione iniziale sarà rivolta a investimenti più piccoli, come la creazione di centri di chemioterapia e imaging. Tuttavia, con la crescita della domanda organica e della copertura assicurativa nella regione, ci sarà il potenziale per aumentare questi investimenti e prendere in considerazione maggiori spese in conto capitale.

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